2024年第3四半期のTransMedicsの決算発表は、売上高は前年同期比64％増の1億880万ドルと好調でしたが、 前四半期比では5％減少し、減収減益 となったことで、投資家にとっては少し不安になる内容だったかもしれません。
減収の要因は？
表面的な数字だけを見るとTransMedicsの成長に陰りが見えたようにも思えますが、 いくつかの要因が重なった結果 であることが決算発表の内容から読み取れます。
- 米国臓器移植市場全体の縮小: これはTransMedicsだけの問題ではなく、米国の臓器移植件数全体が減少したことが大きな要因です。 3Q決算発表によると、 米国の肝臓および心臓移植件数は前四半期比で約5％減、肺移植件数は約3％減 となっています。これはドナー不足や、移植に使用される航空機の定期メンテナンスによる影響が考えられます。 CEOのWaleed Hassanein氏は、 TransMedicsの市場シェアや施設への浸透率に変化はなく、あくまで市場全体の縮小が減収の要因 であると強調しています。
- 国際市場の低迷: 国際市場における売上は前年同期比40％減、前四半期比45％減と大きく落ち込んでいます。これは心臓移植への集中と、欧州諸国における包括的な保険償還の不足が原因と考えられます。
- 積極的な先行投資: TransMedicsは将来の成長を見据え、 物流ネットワーク、臨床資源、次世代OCS技術への投資を積極的に継続 しています。。特にQ3では自社航空機の定期メンテナンスが重なり、外部の物流パートナーへの依存度が高まったこと、パイロットの採用・訓練、航空機メンテナンス拠点の開設など、 先行投資による費用増加 が粗利益率の低下につながりました。
TransMedicsの将来は？
決算発表では、短期的にはいくつかの課題があることが明らかになりましたが、 TransMedicsの経営陣は将来の成長軌道に自信を持っている と述べています。。
その根拠として、以下の点が挙げられます。
- 通期の売上高見通しを据え置き: TransMedicsは、2024年通期の売上高見通しを4億2500万ドルから4億4500万ドル（前年比76％から84％増）に据え置いています。これは、2024年10月に移植件数の回復の兆候が見られたこと、そして同社が今後も物流への投資と次世代OCS技術の開発を継続していくという計画に基づいています。
- 次世代OCS技術の発売: TransMedicsは 2025年に心臓と肺の移植技術のための次世代型臓器ケアシステム（OCS）を発売する計画 を持っており、これが大きな成長の起爆剤になると期待されています。これらの新システムは、移植成績を大幅に向上させると予想されており、臓器移植エコシステムにおける同社の市場シェアを拡大するものと期待されています。
- 競争優位性の維持: 一部の投資家は、ノルウェーの医療機器メーカーであるNxStage Medical, Inc.の子会社であるOrgan Recovery Systemsが提供する 胸腹部体外式臓器灌流（TNRP） がTransMedicsの競争優位性を脅かすのではないかと懸念しています。 しかし、Hassanein氏はこの懸念を一蹴し、 TNRPは腹部臓器の灌流に限定されており、TransMedicsのOCSとは直接競合しない と説明しています。。 また、 TNRPは検証されていない、規制されていない治療法 であるため、米国ではむしろ逆風が吹いていると指摘しています。。
個人的な見解
今回の決算発表で、短期的にはいくつかの課題があることが明らかになりました。 しかし、TransMedicsは 臓器移植分野のリーダー であり、 革新的な技術とサービスを提供 しています。
次世代OCS技術の発売や、物流ネットワークの強化 など、将来の成長に向けた取り組みを着実に進めています。。
これらの取り組みが成功すれば、TransMedicsは 2028年までに1万件の移植を実現するという目標 を達成し、 臓器移植分野のさらなる発展に貢献 していくことができると信じています。。
投資家へのメッセージ
今回の決算発表を受け、TransMedicsの株価は下落しました。 しかし、これは 短期的な視点に偏った反応 であると考えられます。
TransMedicsは、 長期的な成長が見込める有望な企業 です。
- 世界で唯一の臓器保存・輸送プラットフォームを提供 しており、 市場における優位性 は揺るぎません。
- 次世代OCS技術の開発 や 物流ネットワークの強化 など、 将来の成長に向けた積極的な投資 を行っています。
- 臓器移植分野は今後も成長が見込まれる市場 であり、TransMedicsはその成長の恩恵を受けることができるでしょう。
短期的な株価変動に惑わされることなく、TransMedicsの長期的な成長ポテンシャルに注目 することをお勧めします。
コメント